Инвестиции в Россию

🛡 4 ТРЛН ПРЕМИЙ. НО ГЛАВНЫЕ ДЕНЬГИ СТРАХОВЩИКОВ УЖЕ НЕ ТОЛЬКО В СТРАХОВКАХ Российский страховой рынок закончил 2025 год с объемом премий около 4 трлн рублей. Рост — 6,9% год к году. Но внутри этой цифры есть процесс поинтереснее. На первый взгляд — обычная история растущего рынка. Но копни глубже, и видишь: страховщики постепенно превращаются в крупных институциональных инвесторов. На конец 2024 года активы страховых компаний составляли около 6,3 трлн рублей. За год выросли на 20%. ЦБ связывает заметную часть роста с развитием накопительного страхования жизни. И финансовый результат 2025 года это хорошо показывает. Чистая прибыль отрасли достигла 502,3 млрд рублей. Плюс 8,5%. Причем основной вклад внесла не только страховая деятельность. ЦБ отдельно отмечает рост прибыли от инвестиционной и финансовой деятельности — прежде всего за счет процентных доходов на фоне увеличения доли облигаций в активах страховщиков. 📊 Конструкция простая Страховщик получает деньги клиента сегодня. Формирует резервы под будущие выплаты. А затем размещает часть этих средств. Для него важна не только стоимость проданного полиса. Важна и доходность капитала, который находится внутри системы. И вот здесь начинается 2026 год. За первое полугодие страховые премии выросли на 14,4% — до 2,02 трлн рублей. Выплаты увеличились еще быстрее — на 16%, до 1,3 трлн. А чистая прибыль рынка сократилась на 28,4%, до 206,5 млрд Рынок растет. Премий становится больше. Но зарабатывать на этом становится сложнее. Почему? Потому что одновременно меняются две вещи: собственно страховой бизнес и финансовый рынок, на котором страховщики размещают деньги. 📊 Страхование жизни — главный двигатель В первом полугодии НСЖ стало локомотивом отрасли. Сборы достигли 864 млрд рублей. Инвестиционное страхование жизни, наоборот, сократилось до 177 млрд . Причем ЦБ отмечает важную особенность нового спроса: многие полисы НСЖ заключались на срок до одного года с гарантированной доходностью. А примерно у половины таких договоров средний взнос превышал 10 млн рублей То есть страховой рынок все сильнее пересекается с рынком сбережений. И государство этот процесс дополнительно стимулирует. С 1 сентября 2026 года взносы по соответствующим договорам добровольного страхования жизни вошли в систему налогового вычета на долгосрочные сбережения. Общий лимит — 400 тыс. рублей в год. Для договоров в пользу детей при соблюдении условий он может достигать 500 тыс. на каждого родителя. 🇷🇺 И получается уже не просто страховой рынок Банк конкурирует за деньги клиента. Брокер конкурирует за деньги клиента. НПФ конкурирует за деньги клиента. Страховщик тоже конкурирует за эти деньги. А затем размещает их обратно в финансовой системе. Поэтому страхование становится частью гораздо более крупной истории — формирования длинных денег в российской экономике. И следующий вопрос здесь самый интересный: кто сможет превратить этот огромный поток премий и активов в устойчивую прибыль? В следующем посте посмотрим на другую сторону этой истории — риск. Не является инвестиционной рекомендацией. #Страхование #ФинансовыйРынок #ИнвестРоссия

КАК НАКОПИТЬ НА КВАРТИРУ, ПОКА ИПОТЕКА СТОИТ 18–19% Однушка в областном центре — около 7 млн рублей. Ипотека на 30 лет под 18,5% — платёж примерно 108 тыс. рублей в месяц. При 19% — 111 тыс. Медианная зарплата — другой порядок. Покупка упирается в математику. Но высокая ставка создаёт возможность: пока ипотека дорогая, можно использовать доходности облигаций, чтобы быстрее собрать первоначальный взнос. Ключевая ставка ЦБ — 14%. Прогноз регулятора: 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028-м. Но это прогноз, а не обещание. Простая математика Квартира за 7 млн дорожает на 7% в год (наше допущение). Через три года — 8,58 млн. Если откладывать по 30 тыс. в месяц и держать наличные, цель убегает: за год откладываешь 360 тыс., а квартира дорожает на 490 тыс. Под 10% годовых — накопление займёт 25–26 лет. Под 16% — уже 14–15 лет. Но 16% — не гарантия. Длинные ОФЗ сейчас дают около 16% к погашению. Цена бумаги будет меняться. Высокая ставка работает на покупателя Есть 500 тыс., откладываешь 20 тыс. в месяц. Квартира — 7 млн. Через три года она стоит 8,58 млн. Взнос 20% — 1,72 млн. Если деньги лежат: 1,22 млн. Под 10%: 1,50 млн. Под 16%: 1,68 млн. До взноса — 35 тыс. Но строить стратегию только на 16% все три года я бы не стал. Что с ОФЗ Если инфляция снижается, а ЦБ опускает ставку, доходности длинных ОФЗ падают. Когда доходность падает — цена растёт. Можно заработать и на купоне, и на переоценке. Но если инфляция ускорится — длинные ОФЗ уйдут в просадку. Деньги на взнос нельзя на 100% ставить на снижение ставок. Что делать сейчас Разделяю накопления по срокам. Скоро понадобится — вклад или фонд денежного рынка. Ключевая ставка 14%, фонд даёт доходность, близкую к денежным ставкам, но она будет снижаться. Максимальные ставки по вкладам в топ-10 банков — около 12,95%. Короткие промо — до 16,5%. Длинную часть можно постепенно размещать в ОФЗ, понимая ценовой риск. Ипотека Через три года квартира — 8,58 млн, взнос — 1,72 млн. Кредит — 6,86 млн. При ставке 12% платёж — около 71 тыс. рублей. При 11% — около 65 тыс. Сегодня кредит на 7 млн под 18,5% — 108 тыс. в месяц. Разница — десятки тысяч. Главный смысл Не обязательно выбирать между «купить сейчас» и «копить 15 лет». Есть третий вариант: несколько лет использовать высокие ставки для накопления взноса, дождаться более комфортных условий — и тогда брать ипотеку. Риск: квартира может дорожать быстрее 7%. Если недвижимость растёт на 10% в год, часть преимущества облигаций исчезнет. Смотреть нужно за: ценами на жильё ставками по ипотеке доходностями ОФЗ своей суммой взноса. Акции я бы не использовал для взноса с горизонтом 2–3 года. Даже хороший портфель может оказаться в просадке на 30–40% именно тогда, когда деньги нужны. Задача — сохранить и увеличить капитал к конкретной дате. Высокая ставка сегодня — не только проблема для заёмщика. Для того, кто пока не готов брать кредит, она создаёт окно возможностей: дорогие деньги делают накопление выгодным. Дальше всё упирается в две вещи: как быстро снизится инфляция и как сильно вслед за ней снизятся ставки. Если сценарий реализуется — можно подойти к покупке с собранным взносом и взять значительно более дешёвую ипотеку. Не гарантия. Не схема «без риска». Просто математика. 💬 А вы бы копили на квартиру через ОФЗ или предпочли вклады? 👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #Ипотека #Недвижимость #ОФЗ #Накопления #ИнвестРоссия

ВТБ: 22% дивдоходности или всё-таки 16–18%? ВТБ отчитался за 8 месяцев. Прибыль снизилась на 4%, но август показал ускорение. Главный вопрос для акционера — не 600 млрд прибыли, а сколько из них достанется на одну акцию после допэмиссии. Что произошло За январь–август ВТБ заработал 314,8 млрд рублей чистой прибыли. ROE — 16,7% Чистый процентный доход вырос на 148,9% до 551,9 млрд. Комиссионные — на 23,5% до 243,4 млрд. Маржа восстановилась до 2,6% против 1% годом ранее Август оказался сильным: 49,2 млрд рублей прибыли, более чем вдвое больше, чем год назад. ROE за месяц — 20,2% Проблема не в отсутствии прибыли. Банк восстанавливает маржу и наращивает комиссии. Качество портфеля не ухудшается: доля проблемных кредитов — 3,6%, стоимость риска — 0,9% А что с прогнозом 600 млрд? Менеджмент сохраняет ориентир 600 млрд рублей за год . За 8 месяцев выполнено около 52,5%. Значит, за сентябрь–декабрь нужно заработать еще 285 млрд, или примерно 71 млрд в месяц В августе было 49,2 млрд. Последние месяцы года станут решающими. Но здесь есть нюанс. БКС прямо пишет: ранее заявленный целевой NIM в 3,2% к концу года выглядит недостижимым Пьянов в июле пояснял, что прогноз ограничен нижней границей именно из-за недоступности части прочих операционных доходов Теперь дивиденды Действующая политика — не менее 25% от прибыли по МСФО. За 2025 год ВТБ заплатил 9,71 рубля на акцию. Если прибыль будет 600 млрд, а payout 25%, дивидендный пул — 150 млрд рублей. Сейчас в обращении 12,93 млрд акций. При цене около 50 рублей это дает примерно 11,60 рубля на акцию, или около 23% дивдоходности. Но здесь начинается главное. Допэмиссия всё меняет ВТБ одобрил размещение до 6,29 млрд новых акций по цене 87 рублей. Максимальный объем привлечения — 547,5 млрд, но менеджмент говорил о фактическом привлечении 300–400 млрд рублей, ближе к нижней границе Сделка с RWB закрывается в конце октября. Параметры SPO без изменений Если привлечь 300 млрд около 3,45 млрд новых акций дивиденд около 9,16 рубля доходность 18,3% при цене 50. Если 400 млрд около 4,60 млрд акций около 8,56 рубля 17,1%. Если весь максимум 6,29 млрд около 7,80 рубля 15,6%. Цифра «22–23%» существует только до учета допэмиссии. Реалистичный диапазон при заявленном объеме — примерно 16–18%. И это пока сценарный расчет, а не обещанный дивиденд. Зачем ВТБ привлекает деньги? Средства идут на сделку с Wildberries-Russ и развитие основного бизнеса. Для акционера важен не сам факт привлечения, а доходность на новый капитал. Новые деньги увеличат капитал, но прибыль сами по себе не создадут. Если после сделки ВТБ сможет использовать капитал так, чтобы прибыль росла быстрее количества акций — эффект один. Если капитал окажется недостаточно эффективным — общая прибыль может расти, а прибыль на акцию — медленнее. Еще один момент — капитал На 1 сентября норматив Н20.0 — 10,4% при минимуме 10% . Запас есть, но небольшой. Допэмиссия для ВТБ — это не только финансирование сделки, но и укрепление капитала для дальнейшего роста. Ключевая ставка — 14%. Стоимость денег остается высокой, и динамика маржи будет напрямую влиять на прибыль. Что сейчас в цене? При цене около 50 рублей капитализация ВТБ — примерно 650 млрд Если прибыль будет 600 млрд, текущая цена соответствует примерно 1,1 годовой прибыли. На бумаге выглядит дешево. Но после допэмиссии количество акций вырастет. Смотреть только на P/E недостаточно. Что смотреть дальше — фактический объем допэмиссии; — прибыль в сентябре–декабре и способность выйти на 600 млрд; — динамику Н20.0 после привлечения капитала; — параметры сделки с RWB и отдачу нового капитала. Пока история ВТБ — не простая ставка на «дивиденд 20%+». Это история о том, сможет ли банк превратить большой объем нового капитала в рост прибыли на одну акцию. Именно этот показатель определит экономику сделки для существующих акционеров. Не является инвестиционной рекомендацией. #ВТБ #Дивиденды #Банки #ИнвестРоссия